(電子商務研究中心訊) 事件一:公司公告與廣鹽集團及其控股子公司廣鹽股份簽訂戰(zhàn)略入股意向協(xié)議書,新都化工或其指定控股子公司將以現(xiàn)金方式對廣鹽股份進行增資。
事件二:全資子公司哈哈農(nóng)莊與圓通速遞簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。
積極響應鹽改政策,渠道布局再落一子:16年5月國務院出臺《鹽業(yè)體制改革方案》,核心內(nèi)容為優(yōu)化專營體制為核心,大力推進食鹽供給側結構性改革。其中對鹽企的重要變化在于允許生產(chǎn)企業(yè)進入流通和銷售領域,自主確定生產(chǎn)銷售數(shù)量并建立銷售渠道,以自有品牌開展跨區(qū)域經(jīng)營,實現(xiàn)產(chǎn)銷一體,或者委托有食鹽批發(fā)資質的企業(yè)代理銷售,我們認為鹽企將三方面充分獲益:1)流通環(huán)節(jié)部分利潤轉移至生產(chǎn)端,生產(chǎn)企業(yè)利潤空間增大;2)激發(fā)產(chǎn)品創(chuàng)新,高端品種加速推行;3)直接進入零售終端,可打造自有品牌。公司早于11年就開始積極備戰(zhàn)鹽改,從產(chǎn)能、渠道、產(chǎn)品線、品牌、營銷等多個方面為品種鹽業(yè)務進入食鹽流通和銷售領域做鋪墊。此次戰(zhàn)略入股響應了國家鼓勵鹽業(yè)公司推進國企改革的政策方向,同時也是公司渠道整合的又一重要舉措。廣鹽股份在完成整合廣鹽集團核心業(yè)務和優(yōu)質資產(chǎn)后將掌握絕對的銷售渠道優(yōu)勢。公司此前與廣鹽集團及廣鹽股份已有長期合作基礎,通過此次投資深化合作,將進一步實現(xiàn)資源整合與互補,發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同效應,進一步提升公司品種鹽業(yè)務贏利能力。
牽手圓通速遞,持續(xù)打造立體化農(nóng)村電商業(yè)務:15年公司順應互聯(lián)網(wǎng)+的大趨勢,設立哈哈農(nóng)莊切入農(nóng)村電商領域,以自身積累的復合肥營銷渠道為基礎,以解決農(nóng)村生產(chǎn)資料貴、理財增值難、娛樂方式少等三大剛需瓶頸。根據(jù)此次框架協(xié)議內(nèi)容,公司擬與圓通速遞就哈哈農(nóng)莊體驗店攬收派送快遞業(yè)務進行深度合作,共同搭建縣與鄉(xiāng)鎮(zhèn)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)與鄉(xiāng)鎮(zhèn)之間快遞物流網(wǎng)絡,提高農(nóng)村消費者體驗。圓通為國內(nèi)知名速遞、物流公司,15年全年業(yè)務量行業(yè)排名第一,公司與其合作將充分發(fā)揮雙方在渠道、管理、技術等方面的優(yōu)勢,致力于為農(nóng)村消費者提供優(yōu)質高效的專業(yè)快遞服務,同時,有利于增強哈哈農(nóng)莊用戶粘性,提升哈哈農(nóng)莊體驗店的盈利能力,是公司打造立體化農(nóng)村電商業(yè)務的重要布局。
加強產(chǎn)品結構調整及品牌建設,復合肥業(yè)務有望后來者居上:復合肥是公司傳統(tǒng)核心業(yè)務,目前擁有復合肥年產(chǎn)能440萬噸,其中普通復合肥產(chǎn)能50萬噸,硝基、緩控、水溶肥等新型復合肥合計390萬噸。近幾年公司順應我國農(nóng)業(yè)朝著高效環(huán)保方向發(fā)展的趨勢,積極調整產(chǎn)品結構,向硝基復合肥、水溶肥等新型復合肥方向發(fā)展,同時加強品牌結構建設,逐步完善山東、河南等用肥大省的產(chǎn)能布局和渠道建設,公司復合肥業(yè)務已進入加速發(fā)展期,有望后來居上。
鹽改落地最受益標的,持續(xù)看好公司農(nóng)村電商立體化布局:鹽改政策落地,公司作為產(chǎn)能、渠道、產(chǎn)品線、營銷等方面布局最領先的制鹽企業(yè),將充分受益,有望分享食鹽終端銷售環(huán)節(jié)帶來的巨大利潤空間,同時持續(xù)看好公司在農(nóng)村電商業(yè)務上的持續(xù)布局。我們預計公司16-18年的EPS分別為0.30、0.50和0.72元,維持買入-A評級,目標價23元。
風險提示:農(nóng)村電商業(yè)務布局低于預期、復合肥業(yè)務銷售不及預期。(來源：安信證券；編選：中國電子商務研究中心）
